ستمائة وأربعة وثمانون ألف دولار

جمعت الشركات الناشئة البنغلاديشية 124 million USD في 2025، لكن 684,000 USD فقط من هذا المبلغ جاءت من مستثمرين داخل البلاد — موزعة على ثلاث صفقات — بينما وفّر رأس المال الأجنبي نحو 99 في المئة من تمويل العام. وكانت أكبر صفقة منفردة تمويلًا بقيمة 110 million USD وراء اندماج ShopUp وSary في SILQ Group، وهي صفقة أدخلت اتحادًا من المستثمرين الدوليين إلى السوق. وكان مشاركـة المؤسسات المحلية ضئيلة: فقد نشرت Startup Bangladesh Limited نحو Tk 109 crore (حوالي 8.8 million USD) عبر 36 شركة ناشئة معتمدة منذ 2020، بينما لم تقم شبكة الملائكة البنغلاديشية ومؤسساتها المالية بأي استثمارات مباشرة في الشركات الناشئة في 2025.

"نسبة 99 في المئة من الخارج تقول للمستثمر الأوروبي القليل عن المخاطر. أيّ الأجانب، وعلى أيّ أفق، يقول لهم الكثير."

مَن قدّم الشيكات

شملت أسماء المستثمرين الأجانب الذين دخلوا بنغلاديش في 2025 كلًّا من Sanabil Investments — ذراع رأس المال الاستثماري المملوك بالكامل لـSaudi Arabia’s Public Investment Fund (PIF) — وصندوق النمو في نيويورك Valar Ventures، وQatar Development Bank، وKuwait’s Wafra، والبنك الآسيوي للتنمية عبر ADB Ventures. وشاركت معظم هذه المؤسسات في الاتحاد حول صفقة اندماج SILQ Group؛ وتم تمييز ADB Ventures كواحدة من قلة الجهات متعددة الأطراف التي كتبت شيكات لمرحلة مبكرة حقيقية في مجالات التكنولوجيا النظيفة والزراعة على الأرض.

• كانت أكبر ثلاث صفقات تمثل نحو 95 في المئة من رأس المال المُجمَّع في 2025.
• كان متوسط الحصة 10 million USD؛ وباستبعاد اندماج SILQ، انخفض متوسط حجم الصفقة إلى نحو 1 million USD.
• لم تكن هناك جولات Series A ولا جولات ديون في 2025، مقارنةً بـ21 million USD عبر ست جولات Series A في 2024.

القيود المحلية والأداة الجديدة المملوكة للبنوك

تفسر الحواجز الهيكلية — بما في ذلك العمل غير الرسمي، وتاريخ الائتمان الضعيف، وندرة الضمانات والأعباء الوثائقية — سبب ندرة الأسهم المحلية على الرغم من النشاط المالي الاستهلاكي الواسع الانتشار: فقد بلغت حسابات الخدمات المالية عبر الهاتف المسجلة نحو 239 million في يناير 2025، مع أحجام معاملات شهرية تقارب Tk 1.72 trillion (حوالي 14 billion USD). وحيثما نجحت المؤسسات في تهيئة مسار، تدفّق رأس المال: فقد وزعت City Bank قروضًا صغيرة عبر bKash بقيمة تقارب 190 million USD لحوالي 950,000 مستخدم بحلول أبريل 2025.

وصل تغيير قد يكون هيكليًا في مايو 2026 بإطلاق Bangladesh Startup Investment Company PLC (BSIC)، المملوكة من قبل تسعة وثلاثين مصرفًا تجاريًا بنغلاديشيًا. للأداة الافتتاحية لِـBSIC، Onkur Bangladesh Fund 1، رأسمال مدفوع قدره Tk 425 crore (مصُرح به كـ 35 million USD؛ محوَّلًا بالأسعار الحالية إلى 34.4 million USD). ورأس المال المصرح به للشركة هو Tk 2,000 crore (حوالي 162 million USD)، والتدفقات السنوية المتوقعة تبلغ نحو Tk 200 crore (حوالي 16 million USD) مع إعادة تدوير حصة 1 في المئة من الأرباح المخصّصة من قبل البنوك إلى الأداة.

التوقعات

تستهدف Onkur مراحل late-seed وSeries A — وهي بالضبط الدرجات التي لم تُسجل فيها نشاطًا في 2025 — وقد تُغلق فجوة حرجة إذا بدأت في نشر رأس المال على نطاق واسع. لكن السجلات العامة لا تزال غير مكتملة: فلم تقم BSIC بالاستثمار أو بتعيين رئيس استثمار في وقت التقرير، وتترك العلاقة بين التعميم الأصلي لبنك بنغلاديش وبنية حوكمة BSIC أسئلة حول من يوجّه عمليات النشر في نهاية المطاف. في الوقت الراهن، يعتمد تعافي السوق من حيث قيم الدولارات الإجمالية بشكل كبير على عدد قليل من الشيكات الأجنبية الكبيرة، بينما تقدم أداة جديدة بقيادة البنوك الطريق الأوضح لتحويل مخصصات البنوك المحلية إلى جولات متابعة للشركات الناشئة المحلية.