أبوظبي تقول إن هناك أكثر من $100bn من رأس المال الموجَّه إلى الذكاء الاصطناعي في مركزها المالي. إعلانها لا يحدد ما إذا كان هذا المال مُنفقًا أم مُحتفظًا به.

أفاد سوق أبوظبي العالمي (ADGM) بأن المؤسسات المرخّصة في المركز المالي تمثّل «أكثر من $100bn من رأس المال الموجَّه إلى الذكاء الاصطناعي» في نتائجه للنصف الأول المنشورة في 8 سبتمبر، إلى جانب ارتفاع في الأصول المدارة بنسبة 54% على أساس سنوي وقوة عاملة تقترب من 50,000. نحو نصف ذلك المبلغ الرئيسي هو الصندوق المدعوم من الدولة MGX، الذي أغلَق صندوقه الأول عند $49bn في يوليو مقابل هدف قدره $45bn. بيان ADGM العام، مع ذلك، يستخدم لغة متضاربة حول ما إذا كان ذلك المبلغ $100bn مُنفقًا من المركز أو مجرد مبلغ محتفظ به لدى جهات مقرّها هناك.

يقول سطر الملخص: "$100bn من رأس المال الموجَّه إلى الذكاء الاصطناعي تمَّ الآن نشره من ADGM بواسطة مؤسسات مُنشأة هناك"، بينما يذكر مقطع آخر في نفس البيان أن الرقم يُـ"حتفظ به لدى جهات مُنشأة في المركز".

التمييز ذو أهمية. فـ"المال المنشور" يوحي بأموال تمَّ إنفاقها بالفعل في نشاطات جانب الشراء—مثل الحوسبة، البنية التحتية أو حصص في مطوّري النماذج—في حين أن رأس المال المحتفظ أو الملتزم قد يجلس في أدوات مجمعة بانتظار الاستثمار. MGX نفسها عبارة عن تجمع لالتزامات: إغلاقها عند $49bn يمثل رأس مالًا مُلتزمًا بدلاً من سجل مشتريات. لذا فإن هذه المركبة الوحيدة تمثّل تقريبًا نصف الرقم الرئيسي، وإحصائية اختصاصية تُهيمن عليها جهة مرخّصة واحدة تعكس إلى حد كبير المكان الذي اختارت فيه أبوظبي توطين رأسمالها.

• أغلَق MGX عند $49bn في يوليو، متجاوزًا هدفًا قدره $45bn.
• ADGM تُبلغ عن ارتفاع الأصول المدارة بنسبة 54% على أساس سنوي، لكنها لا تذكر إجمالي AUM مطلقًا.
• نمو ملحوظ قابل للعد: ارتفع عدد مديري الصناديق والأصول إلى 190، والصناديق المدارة من ADGM إلى 276، والكيانات الخدمية المالية إلى 392. شركات جديدة أو موسعة تشمل Bain Capital، Blue Owl، Man Group، Barings و Capital Group.
• بنود أخرى مُدرجة في جمع ADGM لحسابات الذكاء الاصطناعي: مذكرة تفاهم لـ RIQ مع Swiss Re بشأن إعادة التأمين المدعوم بالذكاء الاصطناعي والنشاط الاستثماري من قِبل Bluefive Capital.
• صفقات وتعرّضات كبيرة ذات صلة: صفقة Aligned Data Centers البالغة $40bn إلى جانب BlackRock؛ وخطط تطوير بقيمة إجمالية متوقعة تفوق AED 60bn (نحو $16.3bn) من قِبل Mubadala و Aldar.

لا تنشر ADGM تفصيلًا لمقدار الـ $100bn بين رأس المال الملتزم والمنشور، ولا قائمة بالجهات المكوّنة للمجموع. ويعني هذا الغياب أن الرقم لا يمكن التحقق منه بشكل مستقل مقابل أصول أو مشتريات محددة. كما يشير البيان نفسه، فإن "المنشور" و"المحتفظ به" ليسا ادعاءين متكافئين: أحدهما يصف استثمارًا مكتملًا، والآخر يصف تسجيلًا أو تخصيصًا.

هناك أيضًا قيود جيوسياسية وتشغيلية تؤثر على العوائد على رأس المال الذي يمر عبر أبوظبي. اتخذت MGX مواقف في مختبرات حدية وبنى تحتية في الولايات المتحدة، بما في ذلك المشاركة في صفقة Aligned Data Centers بقيمة $40bn إلى جانب BlackRock، في حين أن الوصول إلى الرقائق وضوابط التصدير لا تزال محددة إلى حد كبير في واشنطن. الأصول المادية المموّلة من تجمعات سيادية أو شبه سيادية تنتهي في مراكز بيانات ونشر عتاد في ولايات قضائية محددة، ما يُعرّض رأس المال لمخاطر سياسة التصدير وفنون الدولة التي لا تظهر في معدل نمو AUM الرئيسي.

بالنظر إلى المستقبل، سيُحِل انتهاج حساب عام أوضح من ADGM هذا الالتباس: نشر انقسام بين رأس المال الملتزم والمنشور وقائمة بالجهات المشمولة سيمكن المقارنات مع المراكز المنافسة ويجعل ادعاء الـ $100bn قابلاً للتحقق. في الوقت الحالي، الوصف الأدق أضيق نطاقًا: المؤسسات المرخّصة في أبوظبي جمعت أو خصصت أكثر من $100bn تجاه الذكاء الاصطناعي، وكمية ما أنفقته فعليًا ليست معلنة.