أبرز المستثمرين الأجانب الداعمين لاكتتابات شركات التكنولوجيا الحديثة في الهند

برز المستثمرون الأجانب مجدداً كممولين رئيسيين لاكتتابات الشركات الناشئة في قطاع التكنولوجيا الحديثة في الهند، حيث قدموا نحو 40% من رأس المال الذي جُمِع عبر 18 اكتتاباً عاماً أولياً منذ بداية 2025، وفقاً لتقديرات الصناعة. ضخ المستثمرون الأجانب في محافظ الاستثمارات (FPIs) مبلغ ₹26,508 كرور في دفاتر تثبيت الاكتتاب في 2025—بزيادة تزيد على 40% على أساس سنوي—وسجلت المشاركة تركيزاً متزايداً بين الصناديق السيادية ومديري الأصول العالميين مثل Goldman Sachs وFranklin Templeton وGIC وGovernment Pension Fund Global وAbu Dhabi Investment Authority (ADIA).

وقال Pratik Loonker، العضو المنتدب ورئيس أسواق رأس المال للأسهم في Axis Capital: "على الرغم من كونهم بائعين صافين كبار في أسهم الكاش الهندية في الآونة الأخيرة، فقد شارك FPIs بنسبة متوسطة تزيد على 55% في شرائح تثبيت الاكتتاب في السوق الأولية خلال 2025 وحدها. هذا الانقسام — بيع الثانوي، وشراء الأساسي — يشير إلى أن المستثمرين العالميين يستخدمون جولات تثبيت الاكتتاب كنقطة دخول أنظف ومنضبطة بالتقييمات".

لماذا يركز المستثمرون الأجانب على جولات التثبيت

يشير المصرفيون ومديرو الأصول إلى ثلاثة محفزات هيكلية وراء هذا الاتجاه: الربحية المثبتة لدى شركات التكنولوجيا الحديثة المدرجة، والحصة المتزايدة للهند من تمويل الاكتتابات العالمية، وقاعدة سيولة محلية عميقة تدعم استقرار التقييمات. وأضاف Loonker: "معاً، تخلق هذه العوامل ملف مخاطر-عائد يتنافس الآن بمصداقية مع إدراجات التكنولوجيا في الولايات المتحدة وجنوب شرق آسيا".

أشار Gopal Jain، العضو المنتدب والرئيس التنفيذي في Gaja Alternative Asset Management، إلى أن هذا التحول يعكس قناعة انتقائية بدلاً من تجارة هندية عامة. فقد خفّضت إصلاحات SEBI المتعلقة بالإفصاح وتخصيصات المثبت وفترات الإقفال، إلى جانب الاستقرار المالي والنقدي في الهند وترقية التصنيف الائتماني من S&P، من المخاطر المتصورة للدولة ووسعت مسارات الخروج لشركاء محدودين عالميين على المدى الطويل.

من يكتب أكبر الشيكات

• Franklin Templeton: نشرت ₹662.81 كرور في جولات تثبيت الاكتتاب لشركات التكنولوجيا الحديثة، مع استثمارات في Ather Energy وPhysicsWallah وPine Labs وMeesho وGroww وLenskart. كما جمعت الشركة أكثر من ₹205 كرور في الإغلاق الأول لصندوق ائتماني موجه للهند في أبريل 2025 وتدير $1.68 تريليون على مستوى العالم (البيانات حتى مارس 2026).
• Goldman Sachs: نشرت ₹632.19 كرور عبر تسع جولات تثبيت تغطي التكنولوجيا المالية والتعليمية وD2C وSaaS والتحليلات والمساحات المشتركة—داعمة لشركات من بينها BlueStone وFractal وGroww وLenskart وMeesho وPhysicsWallah وSEDEMAC وUrban Company وWeWork India. وذكرت تقارير أن Goldman نشرت أكثر من $8.5 مليار في الهند عبر استراتيجيات خاصة بالبريد الالي، والبنية التحتية والائتمان وخرجت من حصتها في Eternal عبر صفقات بلوك محققة صافي أكثر من ₹900 كرور في 2025.
• أسماء عالمية نشطة أخرى: Amundi وFidelity Investments وBlackRock وNomura وAmansa Capital.
• مشاركون مدعومون سياديًا ذُكروا في تقارير الصناعة: GIC وGovernment Pension Fund Global وAbu Dhabi Investment Authority (ADIA).

لا تزال قوائم الاكتتابات قوية مع دخول 2026: أدرجت خمس شركات ناشئة — Aye Finance وFractal Analytics وAmagi وShadowfax وSEDEMAC — في الربع الأول من 2026، وتقف وحيد القرن مثل Zepto وPhonePe في مراحل مختلفة من العملية. ويقول مراقبون في السوق إن الاهتمام الأجنبي من المرجح أن يبقى قوياً طالما أن شركات التكنولوجيا المدرجة تستمر في إظهار الربحية أو مسارات واضحة نحو الربحية وتدعم السيولة المحلية اكتشاف الأسعار المستدام.