الخليج يصدر مواصفاته للإنفاق الرياضي

أعادت السيولة السيادية في الخليج ضبط طريقة تمويلها للرياضة، بنقل الإنفاق التقديري إلى الخارج والاحتفاظ بالمشاريع المدعومة بالأصول والتي تولّد رسوماً — وهو تحول له آثار قابلة للقياس عبر البطولات والأندية وسوق الشركات الناشئة الإقليمي. وقد وافق Public Investment Fund (PIF) على استراتيجية 2026–2030 في 15 أبريل التي تدمج الرياضة ضمن منظومة السياحة والسفر والترفيه، ثم أكّد لاحقاً أنه سيمول LIV Golf فقط حتى نهاية موسم 2026. وبلغت الاستثمارات التراكمية في LIV Golf نحو $5.3 مليار بحلول فبراير 2026؛ وذكرت Financial Times في يوليو أن نحو $200 مليون فقط من التزام سنوي يقدر بنحو $600 مليون قد تم تسليمها.

وقالت بيان PIF إن "الاستثمار المطلوب على المدى الأطول لم يعد متسقاً مع المرحلة الحالية لاستراتيجيتها"، مؤطرةً الرياضة كبند في الميزانية يجب أن يبرهن عن عوائد مباشرة على منظومات أخرى.

وكانت العواقب العملية فورية وجلية. فقد قُصفت التمويلات التي كانت تعتمد على عوائد افتراضية من العلامة أو السمعة، بينما حُفظت أو عُجلت البرامج المرتبطة بالبنية التحتية والعائد التجاري أو التزامات الاستضافة. ومن الأمثلة على ذلك:

• radia — منصة لخدمات المنشآت أُطلقت في 16 يوليو بواسطة SURJ Sports Investment بالشراكة مع Live Nation وOak View Group لتغطية دورة حياة الملاعب والمجتمعات الرياضية في السعودية. وتمتلك SURJ حصة الأغلبية في radia وهي مُصممة لخدمة عشرة ملاعب جديدة وخمسة تجديدات استعداداً لكأس العالم 2034، مع كأس آسيا 2027 كمعلم تسليم مبكر.
• خصخصة الأندية — وُصفت بأنها تتسارع، مع إتمام 11 صفقة، ووجود صفقتين قيد التنفيذ، وأكثر من 40 مستثمراً محلياً ودولياً مهتماً بشكل رسمي، وعرض خمسة أندية إضافية في يونيو.
• DAZN — احتُفظت بحصة الشركة كحصة أقلية، ووُضع قطاع الألعاب صراحة داخل منظومة التصنيع المتقدم والابتكار بعد استحواذ Electronic Arts على ملكية خاصة بتقييم مؤسسة يبلغ $55 مليار، والذي وافقت عليه المفوضية الأوروبية في 23 يوليو (مراجعة CFIUS تمتد إلى 28 سبتمبر).

وبالمقابل، فإن سجل التخفيضات ملموس: خُفِّضت ميزانيات أندية دوري المحترفين السعودي لموسم 2026–27 بمبلغ إجمالي يقدر بين $200 مليون و$400 مليون عبر الأندية الأربع المرتبطة بـ PIF؛ وظهرت ثمانية أندية سعودية على قائمة حظر التسجيل لـ FIFA في مايو بسبب التزامات غير مسددة؛ وأكدت تقارير تقييد المدفوعات إلى LIV Golf.

تزامن التراجع السيادي مع انحسار أوسع في رأس المال المغامر الإقليمي. تُظهر مراجعة MAGNiTT للنصف الأول من 2026 أن شركات المنطقة الناشئة جمعت $1.35 مليار عبر 214 صفقة — بانخفاض 22 في المئة على أساس سنوي، مع انخفاض عدد الصفقات 41 في المئة، وهو أدنى عدد صفقات نصف سنوية منذ عام 2022 على الأقل. وقد شكّلت جولتا تمويل عملاقتان بمقدار $480 مليون حصة كبيرة من رأس المال؛ مثلت أكبر عشر صفقات 58 في المئة من تمويل النصف الأول. كما انخفضت مشاركة المستثمرين الدوليين من 181 مستثمراً نشطاً إلى 95، وتراجع رأس المال الذي نشره هؤلاء بنسبة 65 في المئة، بينما زاد مستثمرو الشرق الأوسط وشمال أفريقيا نشرهم إلى $940 مليون، أي نحو 81 في المئة من إجمالي رأس المال المنشور.

تُعد ديناميكيات القطاع مهمة: هبط التمويل السعودي 74 في المئة على أساس سنوي، مما خفض حصته من التمويل الإقليمي من 49 في المئة إلى 16 في المئة بالرغم من ثبات حجم الصفقات. وأصبح قطاع الألعاب الأكثر تعاملًا في المملكة للمرة الأولى. ويشير المراقبون إلى أن أرقام النصف الأول تعكس اتفاقيات أُبرمت قبل أشهر؛ ويتوقع Philip Bahoshy أن يصبح التعديل مرئياً بحلول الربع الثالث، مع صورة أوضح في أكتوبر.

التوقعات

المعادلة صعبة. تُقدَّر قيمة قطاع الرياضة في السعودية حالياً بحوالي SAR 32 مليار (نحو $8.5 مليار) مقابل هدف رسمي لعام 2030 يتراوح بين SAR 84–85 مليار (نحو $22.4 مليار) — أي نمو مطلوب بنحو 2.5 مرة خلال أربع سنوات مع انسحاب الدعم. ويجب أن يأتي ذلك النمو الآن من الأعمال التشغيلية: خدمات المنشآت، والأندية المخصخصة، والألعاب، والأصول الإعلامية، والعائد التجاري، والطبقة التكنولوجية الأساسية. وللمؤسسين والمستثمرين الذين يبيعون إلى الخليج، فالمواصفة واضحة: يجب أن تُظهر المشاريع دعم أصولي، أو تولد رسوماً، أو عوائد تجارية مرتبطة بالاستضافة لتنال دوراً في تخصيصات رأس المال السيادي والخاص.