الشركات الناشئة في السعودية تستحوذ على 95% من الديون الخاصة مع ارتفاع الطلب على رأس المال للنمو في GCC 8.2x على أساس سنوي إلى $4.1B

استحوذت الشركات الناشئة في Saudi Arabia على نحو 95% من الديون الخاصة الموزعة عبر مجلس التعاون الخليجي (GCC) في 2025، مع ارتفاع الطلب على رأس المال للنمو بمعدل 8.2x على أساس سنوي ليصل إلى $4.1 مليار، وفق بيانات إقليمية جديدة. وشكّلت الديون الخاصة — التي تشمل venture debt وgrowth credit — $4.1 مليار من إجمالي $7.4 مليار من الاستثمارات المتتبعة في الشركات الناشئة عبر GCC العام الماضي، متجاوزة إجماليات رأس المال المخاطر التي بلغت $3.3 مليار. وتصدرت Saudi Arabia عمليات النشر بحوالي $3.9 مليار، تلتها UAE بنحو $211 مليون والبحرين بمبلغ $22 مليون.

“سوق الديون الخاصة في GCC انتقل من مرحلة الاستكشاف المبكر إلى الاقتناع المؤسسي. وما يبرز ليس فقط حجم عمليات النشر ومشاركة أكبر صناديق الثروة السيادية في المنطقة، بل حقيقة أن الائتمان يدخل مكوّن رأس المال في مراحل مبكرة من دورة حياة الشركة، خصوصاً في قطاعات fintech ونماذج الأصول المضمونة. وهذا يعكس سوقاً تُقيّم بشكل متزايد عبر هيكلية وصرامة ونية طويلة الأمد والتزامنا بامتلاك $500 AUM عبر المنطقة بحلول نهاية 2028،” قال Fariha Ansari Javed، Partner, GCC & Global Capital Formation، Stride Ventures.

يدفع توسيع الديون الخاصة في GCC الاستخدام المتزايد لرأس المال غير المخفف لدعم التوسُّع والاستحواذ ونمو محافظ الإقراض وتوسيع المنصات. وسيطرت شركات fintech على مشهد الديون الخاصة، حيث شكّلت نحو 95.5% من إجمالي نشرات الديون الخاصة — أي نحو $3.9 مليار — مع تسجيل نشاط إضافي في agritech وproptech وSaaS واللوجستيات.

تشمل الصفقات الكبيرة البارزة في التقرير ما يلي:

• Tamara — $2.4 billion
• Lendo — $740 million
• Deem — $400 million
• CredibleX — $100 million
• Kitopi — $50 million
• Octa — $20 million
• Erad — $33 million

كان المشاركون في السوق والمؤسسات الإقليمية محورياً في تمكين هذه التدفقات الائتمانية المُهيكلة. وترتبط زيادة عمليات النشر ارتباطاً وثيقاً بدعم صناديق سيادية وشبه سيادية والتطورات التنظيمية التي تجعل صفقات الائتمان في مراحل مبكرة قابلة للتطبيق. وتشمل المؤسسات المالية الإقليمية البارزة المذكورة في التحليل صندوق الاستثمارات العامة (PIF) وJada Fund of Funds وSanabil Investments في السعودية، إلى جانب Mubadala وADQ في الإمارات.

تضع Stride Ventures، التي أعدت النسخة الإقليمية لتقرير Global Private Debt Report 2026، نفسها كمنصة فاعلة في المنطقة: تشغّل الشركة ثمانية مكاتب في الهند وGCC وجنوب شرق آسيا، وتدير سبعة صناديق مقومة بـ INR وUSD وGBP، وقد مكّنت أكثر من $1.6 مليار في الائتمان عالمياً بينما شاركت مع نحو 200 شركة عالية النمو.

يقول المحلّلون إن الدور المتسع للائتمان المُهيكل يعيد تشكيل مسارات التمويل في GCC. فبدلاً من اتباع نموذج متسلسل يبدأ بالأسهم، يتزايد لجوء المؤسسين إلى تراكب الائتمان جنباً إلى جنب مع الأسهم من جولات Series A وحتى جولات ما قبل الاكتتاب العام. وتبرز هذه الظاهرة بشكل خاص بين شركات fintech ونماذج الأصول المضمونة التي تتطلب وصولاً مستمراً إلى رأس المال لتمويل محافظ الإقراض والذمم المدينة وأصول النمو الأخرى.

في المستقبل، من المتوقع أن يدعم التفاعل بين رأس المال السيادي، وتمكين الأطر التنظيمية، وتوسع fintech صفقات ائتمان مُهيكلة واسعة النطاق إضافية في 2026 وما بعدها، مما يعزز الديون الخاصة كمحرك رئيسي للتوسع لشركات المنطقة الناشئة بدلاً من كونها مصدراً تمويلياً تكميلياً.