تقرير Partech: تعافي تمويل الشركات الناشئة الأفريقية إلى $4.1 مليار عام 2025 مع قفزة 63% في صفقات الدين

Partech: تعافي تمويل الشركات الناشئة الأفريقية إلى $4.1bn في 2025 مع قفزة صفقات الدين

جمعت الشركات الناشئة الأفريقية US$4.1 مليار من رأس المال في 2025، بزيادة 25% عن العام السابق، مدفوعة بشكل أساسي بارتفاع حاد في التمويل بالدين، بحسب تقرير Partech لعام 2025. صعد تمويل الدين بنسبة 63% على أساس سنوي إلى نحو US$1.6 مليار عبر نحو 107 صفقة، وهو ما يمثل نحو 41% من إجمالي رأس المال الموزع على القارة. أما استثمارات الأسهم فقد نمت بشكل أكثر تواضعًا، مرتفعة 8% إلى US$2.4 مليار عبر 462 صفقة.

"يعتمد التعافي على الدين والانضباط ودرس قاسٍ في مخاطر العملات المحلية، وليس على السيولة الحرة لرأس المال في الطفرة السابقة"، يقول تقرير Partech، ملخصًا تحولًا في ميول المستثمرين بعيدًا عن نماذج النمو المولعة بحرق النقد نحو أعمال أكثر ربحية وتكثيفًا للموارد.

تُبرز أرقام Partech معايرة جديدة للسوق بعد تراجع واضح. بلغ ذروة جمع رأس المال لتكنولوجيا أفريقيا نحو US$6.5 مليار في 2022 قبل أن يغوص إلى نحو US$3.25 مليار في 2024. يصور التقرير عام 2025 كإعادة ضبط: فقد تعافى إجمالي التمويل الظاهر، لكن بنية رأس المال تغيرت، وأصبح الدين الآن مكوّنًا كبيرًا من شريان حياة النظام الإيكولوجي.

• التمويل بالدين: ~US$1.6 مليار (زيادة 63% على أساس سنوي)، ~107 صفقات، ~41% من إجمالي رأس المال.
• التمويل السهمي: US$2.4 مليار (زيادة 8% على أساس سنوي)، 462 صفقة.
• التركيز: نيجيريا وكينيا ومصر وجنوب أفريقيا — "الأربعة الكبار" — استحوذت على 72% من إجمالي التمويل.

ظل قطاع التكنولوجيا المالية (fintech) هو السائد عبر أسواق الأربعة الكبار في نيجيريا وكينيا ومصر وجنوب أفريقيا، التي استوعبت معًا ما يقرب من ثلاثة أرباع إجمالي الاستثمار. كما يبرز Partech ديناميكيات العملات كعقبة رئيسية: أدت تخفيضات قيمة العملات المحلية في أسواق رئيسية إلى إجبار الصناديق المقومة بالدولار على إعادة تقييم تعرضها لمخاطر الصرف الأجنبي قبل ضخ رأس المال، مما حد من استعدادها لتمويل مسارات نمو طويلة وثقيلة بالأسهم.

يشير التقرير إلى تغيير في انضباط المستثمرين: أحجام الشيكات تتزايد حتى مع تراجع عدد الصفقات، مما يعكس تفضيلًا للشركات التي تظهر مسارًا نحو الربحية. وساعد هذا الاتجاه في صعود أدوات الدين بينما يسعى المؤسسون والداعمون للحفاظ على الملكية مع تلبية احتياجات رأس المال العامل. ويُستشهد بجمعية رأس المال الخاص الأفريقية (AVCA) في التقرير كنقطة مرجعية رئيسية في الصناعة، مما يؤكد رؤية منظومة رأس المال الخاص الأوسع لهذه التدفقات.

بينما يوفر التعافي سببًا لتفاؤل حذر، يؤكد تأطير Partech على هشاشة تحت الأرقام الختامية. قد يخفي ارتفاع الدين ضعفًا في خط أنابيب الأسهم في المراحل المبكرة؛ فقلّة جولات التمويل الأولي وSeries A يمكن أن تترجم إلى قمع أضعف للمرشحين للفوز في المراحل المتأخرة مستقبلًا. ويحذر التقرير من أن إجماليات الدولارات الظاهرية غالبًا ما تعتمد بشكل كبير على المنهجية وأن الجولات الكبيرة للديون قد تشوّه التصورات حول تعافٍ صحي وواسع النطاق.

على المدى المقبل، سيعتمد مسار تمويل التكنولوجيا الأفريقية على ثلاثة عوامل على الأرجح: استقرار أسعار الصرف في الأسواق الكبرى، واستمرار طلب المستثمرين على نماذج الأعمال المربحة، وما إذا كانت صفقات الأسهم في المراحل المبكرة ستتعافى لإعادة ملء خط أنابيب الشركات الناشئة. إذا تراجعت ضغوط السيولة العالمية واستقرت العملات المحلية، فقد يتسارع نشاط الأسهم مجددًا؛ وبخلاف ذلك، قد يشهد السوق اعتمادًا أكبر على أدوات الدين ورأس المال الانتقائي للنمو المتركز على اقتصادات الوحدة المثبتة.