تراجع تمويل شركات ناشئة كينية إلى KES 16.3B بينما تتقدم مصر ونيجيريا

جمعت الشركات الناشئة الكينية KES 16.3 مليار في النصف الأول من 2026، متراجعة من KES 17 مليار في النصف الأول من 2025، مما وضع البلاد في المرتبة الثالثة على مستوى القارة خلف مصر (KES 42.3 مليار) ونيجيريا (KES 32.8 مليار). ويأتي هذا التراجع بعد عام 2025 القياسي الذي جذب خلاله الشركات الكينية نحو KES 126 مليار تقريبًا (ما يعادل نحو USD 984 مليون)، وكان ذلك الارتفاع مدفوعًا إلى حد كبير بواسطة عدد قليل من اللاعبين في مجال الطاقة النظيفة.

"أضعف بداية لعام منذ أوائل 2021"

تلك العبارة الحادة، التي استخدمها المحللون لوصف أداء كينيا في النصف الأول، تبرز مدى تركّز التمويل في 2025 — الذي تمحور إلى حد كبير حول خمس شركات — مما جعل السوق متقلبة. d.light وSun King وM-KOPA وBURN وPowerGen استحوذت تقريبًا على نحو 82% من إجمالي تمويل كينيا العام الماضي، محولةً الطاقة الشمسية خارج الشبكة والطهي النظيف وتمويل الأصول إلى القصة المسيطرة على رأس المال المغامر. عندما تتحقق تلك الصفقات الضخمة، ترتفع المجاميع الوطنية؛ وعند عدم حدوثها، تعود الأرقام العامة إلى مستوى أساسي أقل.

صورة الأسهم والترتيب القاري

النظر إلى التمويل على أساس الأسهم البحتة يوضح تغير زعامة السوق. على أساس الأسهم فقط، تصدرت نيجيريا بـ USD 214 مليون، تلتها مصر بـ USD 183 مليون. وسجلت جنوب إفريقيا USD 66 مليون في تمويل الأسهم، بينما تراجعت كينيا خلف الكبار الأربعة بـ USD 46 مليون. ويشير المراقبون إلى أن استبعاد جولات التمويل الكبيرة المعتمدة على الديون يعطي صورة أوضح لصحة النظام البيئي عن طريق إزالة جولات مشوهة مثل زيادة رأس المال عبر الأسهم بقيمة USD 270 مليون (بالإضافة إلى USD 57 مليون في الديون) التي قامت بها Spiro، وهي معاملة مصرية واحدة ضخت إجمالي سوقها الظاهر.

• إجمالي كينيا للنصف الأول من 2026: KES 16.3 مليار (الأسهم فقط: USD 46 مليون)
• إجمالي مصر للنصف الأول من 2026: KES 42.3 مليار (الأسهم فقط: USD 183 مليون)
• إجمالي نيجيريا للنصف الأول من 2026: KES 32.8 مليار (الأسهم فقط: USD 214 مليون)
• تمويل الأسهم لجنوب إفريقيا في النصف الأول من 2026: USD 66 مليون (الإجمالي بالـ KES لم يُكشف)

بعيدًا عن الكبار الأربعة، بدأت عدة أسواق أفريقية أصغر في جذب رؤوس مال ذات وزن: جذبت كل من تنزانيا وساحل العاج والمغرب أكثر من USD 25 مليون في النصف الأول من 2026، مشيرةً إلى توسيع تدريجي لاهتمام المستثمرين عبر القارة.

لماذا برُدَت كينيا في النصف الأول من 2026

كان ارتفاع كينيا في 2025 مركّزًا قطاعيًا، مما جعل البلاد حساسة بشكل خاص لتوقيت جولات التمويل الكبيرة في مجال الطاقة النظيفة. والدور المهيمن للطاقة الشمسية خارج الشبكة وتمويل الأصول المرتبط يعني أنه، في غياب موجة جديدة من الزيادات الضخمة من شركات مثل d.light وSun King أو M-KOPA، سيبدو إجمالي التمويل متراجعًا. لذا فإن أرقام النصف الأول من 2026 هي أقل ما تكون انهيارًا شاملًا وأقرب إلى تراجع بعد عام مرجعي مرتفع استثنائي.

التوقعات

السؤال الرئيسي بالنسبة لكينيا في ما تبقى من 2026 هو ما إذا كان النصف الثاني سيشهد مجموعة أخرى من صفقات الطاقة النظيفة الضخمة أم أن البلاد ستحتاج إلى نمو أوسع في قطاعات أخرى — بخلاف الطاقة وتمويل الأصول — لاستعادة موقعها بين أفضل ثلاث وجهات للشركات الناشئة في أفريقيا. بالنسبة للمؤسسين والمستثمرين، سيعتمد المسار القريب الأجل على تدفق الصفقات في قطاع الطاقة وعلى النمو الناشئ في fintech وagritech وقطاعات أخرى قد تساهم في تنويع مصادر التمويل بعيدا عن عدد محدود من الصفقات الكبيرة.