دليل Info Edge للملكية الكاملة: ما تكشفه صفقة Coding Ninjas عن نهاية لعبة التعليم التقني

أكملت Info Edge عملية شراء بقيمة ₹39.91 crore للحصة المتبقية التي تبلغ 45.36% في Coding Ninjas بعد أن وافق مجلس إدارتها على الصفقة في 6 يوليو، محولة استثماراً احتفظت به لفترة طويلة إلى ملكية كاملة. تم هيكلة الدفعة بحيث يُسدَّد 25% عند الإغلاق ويُوزَّع الرصيد على ثلاث أقساط سنوية حتى عام 2029، ما سمح لـ Info Edge بتولي السيطرة دون إنفاق نقدي كبير مقدمًا. دعمت Info Edge Coding Ninjas لأول مرة في جولة Series A عام 2020 وزادت حصتها إلى أغلبية في 2022 قبل إتمام شراء الحصة الأقلية النهائية هذا الشهر.

"القطاع نفسه لم يشهد ابتكار منتج حقيقي بما يكفي في السنوات الأخيرة" كتب مؤسس Unacademy المشارك Gaurav Munjal عند تأملاته في الاندماجات عبر قطاع التعليم التقني الهندي — تعليق يساعد في تأطير سبب تباين خيارات الملكية الاستراتيجية الآن على نطاق واسع عبر الصناعة.

تعد صفقة Coding Ninjas هي المرة الرابعة خلال ست سنوات التي تحول فيها Info Edge رهانًا خارجيًا إلى شركة فرعية مملوكة بالكامل. ومن الأمثلة السابقة Zwayam التي استحوذت عليها بالكامل عام 2021 بحوالي ₹61 crore (نحو $8.3 million)، وDoSelect (تُشغَّل بواسطة Axilly Labs) التي دمجت في نفس العام، وHighorbit Careers — الشركة الأم لـ iimjobs وHirist — التي استحوذت عليها في السنة المالية 2019-20. استهدفت تلك الصفقات عادة قدرات مجاورة لأعمال التوظيف الأساسية في Naukri.com وفي بعض الحالات نُفِّذت كمشتريات فورية بنسبة 100%.

على النقيض، سارت Coding Ninjas في مسار تصاعدي: استثمار أقلية أولي في 2020، وحصة أغلبية في 2022، ثم عملية شراء بأقساط مؤجلة هذا العام. يشرح الأداء الأساسي للشركة سبب اختيار Info Edge التحول المرحلي بدلًا من إنقاذ مستعجل. ارتفعت إيرادات Coding Ninjas من نحو ₹53 crore في السنة المالية 24 إلى نحو ₹67 crore في السنة المالية 25 وما يقارب ₹97 crore في السنة المالية 26، في حين تقلصت الخسائر على نفس الفترة — مؤشرات تتسق مع عمل يشهد مسار تحسن بدلًا من كونه أصلًا متعثرًا.

تتزامن هذه الحالة مع معايرات بارزة أخرى حديثة في التعليم التقني الهندي. الاستحواذ الكلي بأسهم-only من upGrad على Unacademy — صفقة أعلن عنها في وقت سابق من 2026 ومقيمة بقيمة ₹2,055 crore في ملفات الجهات الرقابية — جاء بعد أن هبطت قيمة Unacademy من ذروة 2021 البالغة $3.5 billion إلى أقل من $500 million وكشف عن احتياطيات نقدية تقارب $100 million. اعترف Gaurav Munjal علنًا بأن Unacademy "فقدت بعض التركيز والحصة السوقية." في الطرف المقابل للنتائج، انهارت BYJU'S من ذروة $22 billion إلى إجراءات الإفلاس، مع قيام مستثمرين مثل Prosus وBlackRock في نهاية المطاف بخفض قيمة استثماراتهم إلى الصفر. المسار الثالث تمثله PhysicsWallah، التي حافظت على الانضباط، وسجلت أرباحًا وتم إدراجها علنًا في نوفمبر 2025 بعلاوة على سعر إصدارها.

تُظهر عملية شراء Coding Ninjas مسارًا رابعًا وأهدأ للخروج: شركة يديرها مؤسس وتتمتع أساسًا بقوة ولكنها دون مقاييس كافية تتحول إلى شركة فرعية مملوكة بالكامل بشروط مؤجلة وملائمة للمؤسس. بالنسبة إلى Info Edge، تكمن الميزة الاستراتيجية في السيطرة — دمج مباشر لفهرس دورات Coding Ninjas مع مبادرات Naukri الأوسع للمهارات — نُفِّذَ بطريقة تناسب الميزانية العمومية للشركة الأم.

الآفاق

• يوفر نموذج عمل Info Edge — باستخدام كل من عمليات الشراء الفورية والتحويلات المرحلية — قالبًا لكيفية امتصاص شركات المحفظة مع نضوج تصحيح قطاع التعليم التقني.
• قد تتحول مزيد من حصص الأقلية المدعومة من Info Edge إلى ملكية كاملة بشروط مؤجلة مماثلة مع إظهار الشركات لتحسن في اقتصاديات الوحدة.
• من المرجح أن يستمر قطاع التعليم التقني الأوسع في تقديم طيف من طرق الخروج — من الإفلاس وإنقاذ مبادلة الأسهم إلى تحويلات الملكية الهادئة والطرح العام الأولي — اعتمادًا على الانضباط، والحجم، وابتكار المنتج.