صفقات الشركات الناشئة في المراحل المتأخرة بالهند تكبر مع ارتفاع متوسط قيمة الشيك إلى $86 مليون هذا العام

نما تمويل الشركات الناشئة الهندية في المراحل المتأخرة بشكل ملحوظ في النصف الأول من 2026، حيث قفز متوسط قيمة الشيكات إلى نحو $86 مليون لكل صفقة مع تركّز رأس المال في صفقات أكبر وثقيلة الأصول. وارتفع إجمالي تمويل المراحل المتأخرة إلى $3.8 مليار عبر 44 جولة في يناير–يونيو، مقارنةً بـ $3 مليار عبر 78 جولة في النصف الثاني من 2025 و$3.5 مليار عبر 94 جولة في النصف الأول من 2025. وتعكس هذه التحولات تفضيل المستثمرين للشركات ذات الإيرادات الظاهرة، والأصول الثابتة ومسارات الخروج الأكثر وضوحًا.

“If you are a good asset, then earlier you were just running a fundraise. Now you are running a bid,”

قال Sanjay Khan Nagra، شريك في Khaitan & Co، مجسدًا كيف تركّز الطلب على مجموعة أضيق من أهداف المراحل المتأخرة عالية الجودة.

هيمنت نشاطات الصفقات هذا العام على شيكات استراتيجية كبيرة، وشيكات من صناديق الأسهم الخاصة، وشيكات من مؤسسات ذات آفاق طويلة الأمد. ومن الجولات البارزة مشاركة Meta في استثمار بقيمة $900 مليون في Cred، والجولة الخاصة لـ Nxtra بقيمة $710 مليون، وجولة تمويل بقيمة $600 مليون للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من Neysa شاركت فيها Blackstone. وجمعت منصة المستهلكين Rapido نحو $730 مليون، على الرغم من أن أكثر من 60% من تلك الجولة كانت عبارة عن مبيعات أسهم ثانوية. ومن المعاملات الكبيرة الأخرى المذكورة استثمارات كبيرة في Inox Clean Energy وHygenco وGreenCell Mobility وKreditBee.

قفزت متوسطات قيمة الشيكات من نحو $38 مليون في النصف الثاني من 2025 و$37 مليون في النصف الأول من 2025 إلى $86 مليون حاليًا، بحسب متتبعي السوق المشار إليهم من قبل كثير من الفاعلين في الصناعة. وتركيز رأس المال في جولات أقل وأكبر يعني أن إجمالي التمويل قد يرتفع حتى مع تراجع عدد الجولات: 44 جولة في النصف الأول من 2026 مقابل 78 في النصف الثاني من 2025.

• أكبر الجولات المسماة: Meta–Cred ($900M)، Rapido ($730M)، Nxtra ($710M)، Neysa–Blackstone ($600M).
• تركيز القطاعات: بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مراكز بيانات، الطاقة النظيفة، إقراض الشركات والمنصات الاستهلاكية المختارة.
• مزيج المعاملات: جزء معنوي من الجولات الكبيرة الأخيرة تضمّن مكونات ثانوية كبيرة—نصف استثمار Meta في Cred وأكثر من 60% من جولة Rapido كانت ثانوية.

يقول فاعلو السوق إن أسلوب العمل الذي سيطر في 2021–22—التحركات السريعة لتفادي تفويت الفرص—تم استبداله بتدقيق أعمق. “هؤلاء مستثمرو المراحل المتأخرة. نهجهم ليس القيام بعشرة استثمارات على أمل أن ينجح واحد أو اثنان”، قال Neeraj Shrimali، المدير العام ورئيس مصرفية الاستثمارات الرقمية والتكنولوجيا والاستهلاكية في Avendus Capital. “هم يتوقعون أن تولّد كل استثمار عوائد. قد يحقق استثمار واحد معدل عائد داخلي أعلى من آخر، لكن الحفاظ على رأس المال أمر لا بد منه.”

Abhishek Maheshwari، المستشار السابق في Blackstone والرئيس التنفيذي الآن في OneAssist Consumer Solutions، ميّز بين شهية صناديق الأسهم الخاصة ورأس المال المغامر: “أشخاص الأسهم الخاصة ينظرون إلى الربحية وبالتأكيد لا يستثمرون في شركات تحقق خسائر على حد علمي. هم يبحثون عن أعمال تولّد نقدًا بالفعل.” وأضاف أن أهداف عوائد صناديق الأسهم الخاصة—التي غالبًا ما تكون ثلاث إلى خمس مرات—تدفع حساب مخاطر-مكافأة مختلف عن صناديق رأس المال المخاطر التي تسعى لعوائد 10–100x.

وفي نظرة مستقبلية، يتوقع صانعو الصفقات أن يظل جمع الأموال متاحًا لكنه مركّز. وجادل Nagra بأن الشركات الجاهزة للاكتتاب العام تكون أيضًا جذابة لعمليات استحواذ من قبل صناديق الأسهم الخاصة أو المشترين الاستراتيجيين عندما تكون نوافذ الاكتتاب العام غير مؤكدة: “كل هذه الشركات الجاهزة للاكتتاب العام في الواقع ناضجة للاستحواذ من قبل PE. إذا كانت جاهزة للاكتتاب العام وكان السوق هو الذي يعيقها فقط، فهي مؤهلة لشيئين — عمليات اندماج واستحواذ لمشتٍ استراتيجي أو PE.” والتبعية للمؤسسين: ستجذب قوة الإيرادات، ونماذج الأعمال المدعومة بالأصول وسرديات الخروج الواضحة أكبر تجمعات رأس المال على المدى القريب.