الشركات الناشئة الخليجية تبقى خاصة لفترة أطول

تستمر الشركات الناشئة في الخليج بالبقاء خاصة لفترة أطول إذ تقصر ضعف نشاط الخروج وتقلبات الأسواق العامة نافذة خروج رؤوس المال المغامر، وفقاً لبيانات متتبع رأس المال الخاص PitchBook. الإمارات هي الدولة الخليجية الوحيدة ضمن أفضل 20 سوقاً لرأس المال المغامر حسب PitchBook، ومع ذلك فإن قيمة خروج رأس المال الجريء في المنطقة منخفضة — فقط $402 للفرد مقابل نحو $8,000 في سنغافورة و$12,600 في الولايات المتحدة. وقد فاقم عدم اليقين الجيوسياسي المرتبط بالحرب في Iran هذا السوق الهادئ، مما دفع المستثمرين المحليين والأجانب لتأجيل أو تصغير عمليات الخروج.

“كل شيء هو AI”

“كل شيء هو AI،” Nalin Patel، مدير الأبحاث لمنطقة EMEA في PitchBook، قال لـ Semafor. وأشار إلى أن هيمنة الولايات المتحدة في AI توجّه الاستثمارات نحو عدد قليل من الشركات البارزة — لا سيما OpenAI وAnthropic — بعيداً عن الأسواق الإقليمية. ذلك التركيز، إلى جانب تردد المستثمرين بشأن توقيت الإدراج، يبقي مؤسسي وممولي الشركات الخليجية على الهامش.

السياق والتفاصيل

تسلط تحليلات PitchBook الضوء على تراجع عالمي في عمليات الخروج والاكتتابات العامة مع تأثير تقلبات السوق العامة والاكتتابات الضخمة في أماكن أخرى على المعنويات. وأشار Patel إلى أنه مع استعداد اللاعبين الرئيسيين في AI لاحتمالات الإدراج العام، يتبنى المستثمرون نهج الانتظار والترقب. “أكبر تحدٍ وحيد هو عدم اليقين الجيوسياسي”، قال Patel، مضيفاً أن الحرب في Iran أثرت بشكل مباشر على عمليات الخروج من خلال تقليل شهية المستثمرين المحليين وجعلت المشترين الأجانب أكثر حذراً بشأن الإدراجات أو عمليات الشراء في الشرق الأوسط. وأضاف أيضاً أنه بعد الصدمة الأولية عادت المنطقة إلى حد كبير إلى “الأعمال كالمعتاد”.

يُنظر إلى عمليات الخروج على أنها مركزية لبناء منظومة ريادة الأعمال في المنطقة من خلال إعادة تدوير رأس المال وخلق أجيال جديدة من المؤسسين والممولين. وتظل صفقة استحواذ شركة دبي Careem من قبل Uber مقابل $3.1 مليار في 2019 مثالاً بارزاً؛ إذ جعلت الصفقة 75 من موظفي Careem مليونيرات وساعدت في تمويل رواد أعمال ومستثمرين مستقبليين عبر الخليج.

لكن منظومة رأس المال المخاطر الشابة نسبياً في الخليج أكثر حساسية للصدمات وكما في أجزاء من آسيا، تميل إلى طلب شفافية وإفصاح مالي أعلى للإدراجات. يمكن أن يعقّد ذلك التقييم وجاهزية الشركات عند سعيها للاكتتاب العام أو السعي لمبيعات استراتيجية. وأكد Patel أن قلة عمليات الخروج لا تعكس بالضرورة جودة الشركات: “الأمر يعود إلى ظروف السوق. لا أحد يريد فعلاً الإدراج في الوقت الحالي.”

• الإمارات: السوق الخليجية الوحيدة في أفضل 20 سوقاً لرأس المال الجريء حسب PitchBook
• قيمة خروج رأس المال الجريء للفرد في الخليج: $402
• مقارنات: سنغافورة ~ $8,000 للفرد؛ الولايات المتحدة ~ $12,600 للفرد
• خروج إقليمي ملحوظ: بيع Careem إلى Uber مقابل $3.1 مليار (2019)، أصبح 75 موظفاً مليونيرات

التوقعات

سيراقب المستثمرون عن كثب أداء السوق للاكتتابات العامة المحتملة الكبرى — أشار Patel إلى SpaceX وإمكانيات إدراجات من شركات frontier AI — كمؤشرات لزخم الخروج الأوسع. سلسلة من الظهوريات الناجحة قد تستعيد الثقة وتوسع فرص الخروج في الخليج، بينما من المرجح أن تطيل الأداءات الضعيفة الفترة التي تبقى فيها الشركات ناشئة خاصة. وبشكل منفصل، فتحت هيئة السوق المالية السعودية تحقيقاً في الأداء الضعيف للاكتتابات الأخيرة بينما تسعى السلطات إلى تحفيز التداول وتشجيع المزيد من الإدراجات، وهي خطوة سيراقبها المشاركون في السوق بحثاً عن مؤشرات على استجابة سياسية لإعادة تشغيل مسار الخروج.