التنفيذ قبل الابتكار: كيف نقيم المؤسسين في مصر وأفريقيا

Mohamed Okasha، المؤسس والشريك الإداري في DisrupTech Ventures، يرى أن المتغير الحاسم لنجاح المشاريع في مصر وعبر أفريقيا هو التنفيذ لا الاختراع. Okasha — الذي شارك في تأسيس Fawry، شركة المدفوعات التي أصبحت أول إدراج تكنولوجي بقيمة مليار دولار في البورصة المصرية (EGX) قبل أن يتركها في 2020 لبناء صندوق مخاطرة — يقول إن أكبر تهديد لشركة ناشئة أفريقية نادرًا ما يكون فكرة سيئة، بل مشغِّل لم يُختبر في مواجهة صدمات الاقتصاد والتنظيم في المنطقة.

قال Okasha لمؤتمر SRI 360: "أكبر تهديد للشركة الناشئة في أفريقيا عادةً ليس فكرة سيئة. إنه مشغِّل لم يضطر من قبل للتعامل مع صدمات العملة، أو مكاتب الائتمان، أو جهة رقابية تغير رأيها في منتصف العام". وأضاف: "لا توجد فكرة عظيمة بمفردها. يمكنك إجراء بحث على Google وستجد عشر أفكار عظيمة في الخدمات المالية".

السياق: لماذا تهم الخبرة التشغيلية

تدعم بيانات الفشل الإقليمية والتغيرات التنظيمية الأخيرة موقف Okasha. قدرت BROOT Consulting متوسط معدل فشل الشركات الناشئة عبر أفريقيا بنحو 54% في 2020، مع تفاوت بين البلدان من 24% في كينيا إلى 75% في إثيوبيا وRwanda. عالميًا، لا يزال معدل فشل الشركات الناشئة مرتفعًا — تشير تحليلات التصميم غالبًا إلى نحو 90% كمؤشر إجمالي — وسبب شائع عالميًا للانهيار هو نقص الطلب الحقيقي في السوق، حيث يظهر توافق المنتج مع السوق في نحو ثلث التحليلات بعد الوفاة في دراسات مثل Stripe و DesignRush.

في مصر، غيّرت التحولات التنظيمية مشهد التكنولوجيا المالية بشكل جوهري. فرض قانون الدفع غير النقدي الذي أقر في أبريل 2019 التسوية الإلكترونية للجهات الحكومية وأصحاب العمل الكبار وخلق إطارًا لترخيص مزودي خدمات الدفع. وتُنسب إلى استراتيجية الشمول المالي للبنك المركزي المصري (2022–2025) الفضل في دفع معدلات الشمول المالي من نحو 14% في 2014 إلى 77.6% بحلول نهاية 2025، وهي أرقام نشرها البنك المركزي وأوردتها وسائل الإعلام المحلية.

تغيّر هذه القواعد سريعة الحركة نوع الكفاءة التشغيلية التي يجب أن يضمنها المستثمرون. يقول Okasha إن المهارة ذات الصلة هي الحس بالتوقيت والامتثال — "أقرب إلى حس مسؤول الامتثال منه إلى مؤسس منتج" — بدلاً من مجرد وجود علاقات مع الجهات الرقابية. هذا الرأي يشكل نهج DisrupTech في الاستثمار: يميل الصندوق إلى دعم مؤسسين ذوي خبرات تشغيلية مثبتة ويعتمد على "القيادة من المقعد الخلفي"، أي التوجيه بدلاً من الإملاء، وهو نموذج يصفه Okasha بأنه أبطأ وأكثر تكلفة لكنه متوافق مع واقع أسواق الحدود.

أدلة في الصفقات واستراتيجية المحفظة

تؤكد أمثلة عملية من محفظة DisrupTech هذه الأطروحة. Bokra، وهي شركة تكنولوجيا مالية مصرية تقدم منتجات استثمارية متوافقة مع الشريعة ومدعومة بالأصول، أغلقت جولة تمهيدية بقيمة $4.6 مليون بقيادة DisrupTech في 2024، مستهدفة سوقًا لا يزال نحو ثلثي المصريين فيه بلا حسابات بنكية. المنتج ليس جديدًا من حيث البنية (توجد أدوات قائمة على الصكوك منذ عقود)؛ تكمن قيمته في تعبئة تلك الأدوات للبيع بالتجزئة وللشركات الصغيرة التي كانت محرومة سابقًا من الوصول الرقمي.

وبالمثل، جمعت i’SUPPLY — منصة توريد أدوية من شركة إلى شركة — جولة ما قبل السلسلة A في 2024 مع عودة DisrupTech كمستثمر متكرر. تحث DisrupTech شركات المحفظة على البناء فوق أعمال الترخيص والامتثال التي أنجزها الآخرون بدلاً من حل نفس ألغاز التنظيم من الصفر، وهو سلوك أقرب إلى خصوصية صناديق الأسهم الخاصة في مراحل لاحقة منه إلى مشاريع المخاطرة في مراحل مبكرة.

• علاوة المشغل: المؤسسون الذين لديهم حالات خروج سابقة يميلون إلى التفوق على المؤسسين لأول مرة في هذه الأسواق.
• توقيت التنظيم: معرفة متى وكيفية التعامل مع الجهات الرقابية هي قدرة أساسية.
• الاستفادة من المحفظة: الأعمال المشتركة في مجال الامتثال تقلل المخاطر الإضافية عبر الاستثمارات.

التوقعات

بالنسبة للمستثمرين الموجهين إلى مصر وأفريقيا بشكل أوسع، وصفة Okasha واضحة: ضمن للمشغلين لا للأفكار. وهذا يترتب عليه آثار عملية — تحقق أكثر عمقًا في الخبرات التشغيلية السابقة للمؤسسين، مزيد من التوجيه النشط بعد الاستثمار، واستراتيجيات محفظة تعيد عن قصد استخدام أعمال الامتثال والترخيص. ما إذا كان هذا النموذج قابلًا للتوسع على نطاق واسع لا يزال مسألة مفتوحة، لكن الأدلة المبكرة من رهانات DisrupTech مثل Bokra و i’SUPPLY تشير إلى أن رأس المال الموجه نحو التنفيذ يمكن أن يفتح فرصًا لا تستطيع الأفكار الجديدة وحدها تحقيقها.