CVC وGBL يطلقان عرضًا بقيمة €10.7B لشراء Recordati وتحويلها إلى شركة خاصة

أعلن اتحاد تقوده CVC Capital Partners وGroupe Bruxelles Lambert (GBL) عن إطلاق عرض شراء نقدي بالكامل بقيمة €10.7 مليار لإخراج الشركة الإيطالية المتخصصة في الأمراض النادرة Recordati من البورصة، بحسب ما قالت الشركات في خطوة قد تؤدي إلى شطب الشركة من Euronext Milan. العرض، المقدم عبر Respighi BidCo، يقيم Recordati عند €51.29 للسهم بدون استحقاق توزيعات (€52.00 بما في ذلك رصيد توزيعات 2025) ويأتي بدعم معلن من المساهم المسيطر Rossini، الذي يملك 46.82% من الشركة وقد وافق على تقديم حصته.

اقتباس مباشر

"يذكر مستند العرض: الاتحاد يعرض €51.29 للسهم بدون استحقاق توزيعات، أو €52.00 بما في ذلك رصيد توزيعات 2025، عبر Respighi BidCo."

السياق والتفاصيل

يمثل العرض علاوة بنسبة 12.89% على سعر إغلاق Recordati في 25 مارس، اليوم الذي سبق أن أصبح فيه اهتمام CVC علنيًا، وفقًا لوكالة Reuters المذكورة في الإيداع. وتشمل مجموعة مقدمي العرض ليس فقط CVC وGBL ولكن أيضًا صناديق مرتبطة بـ Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) و Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB). وأشار التقرير إلى أن رئيس مجلس إدارة Recordati Andrea Recordati من المتوقع أن يحوّل حصته إلى هيكل الملكية الجديد.

• قيمة الصفقة: €10.7 مليار
• سعر السهم: €51.29 بدون استحقاق توزيعات / €52.00 بما في ذلك رصيد توزيعات 2025
• حصة المساهم المسيطر Rossini: 46.82%
• إيرادات Recordati لعام 2025: €2.62 مليار؛ مبيعات الأمراض النادرة: €1.08 مليار
• مبيعات Isturisa (2025): €262.8 مليون (ارتفاعًا من €203.6 مليون في 2024)
• التزام GBL: نحو €1.3 مليار

تؤكد الصورة المالية لـ Recordati سبب استهداف الاتحاد للشركة: فقد ارتفعت إيرادات 2025 بنسبة 11.8% إلى €2.62 مليار، بينما بلغت وحدة الأمراض النادرة €1.08 مليار مع نمو على أساس مماثل بنسبة 16.6% بأسعار صرف ثابتة. وحقق دواء الشركة لمتلازمة Cushing Isturisa مبيعات بقيمة €262.8 مليون في 2025، ارتفاعًا من €203.6 مليون في العام السابق. ووصف المصدر ذلك بقوله: "هذا نوع ملف النمو الذي تحبه شركات الأسهم الخاصة: منتجات متخصصة، حاجة طبية واضحة، وفرص للاستحواذات."

التوقعات

يعرض الاتحاد الملكية الخاصة كوسيلة لتسريع الاستثمار طويل الأجل في البحث والترخيص وعمليات الاندماج والاستحواذ دون التدقيق قصير الأجل من الأسواق العامة. ويشكل التزام GBL بنحو €1.3 مليار خطوة مهمة في تحوّلها نحو الأصول الخاصة، بينما تشير مشاركة مستثمرين سياديين وتقاعديين مثل ADIA وCPPIB إلى استعداد للاضطلاع بفترة احتفاظ أطول بدلاً من بيع سريع. ومن المتوقع أن تُختتم عملية المناقصة في أواخر 2026، رهناً بالموافقات التنظيمية وتحقيق عتبة القبول بين المساهمين الأقلية، الذين يتعين عليهم أن يقرروا ما إذا كانت علاوة 12.89% تمثل مخرجاً نقدياً عادلاً أم تترك هامشاً للصعود إذا ظلت Recordati مدرجة.