حمى الذكاء الاصطناعي تترك شركات المستهلكين في جنوب شرق آسيا تكافح من أجل لفت الانتباه

تراجع تمويل شركات المستهلكين في جنوب شرق آسيا من ذروة بلغت US$6 مليار في 2022 إلى مجرد US$580 مليون في النصف الأول من 2026، وهو تحول ترك العديد من الشركات المواجهة للمستهلكين تتصارع من أجل الحصول على رأس المال بينما تعيد رؤوس الأموال الجريئة تخصيص تدفقاتها نحو الذكاء الاصطناعي ولعبات الإنتاجية B2B. الاتجاه واضح: مشغل مراكز البيانات DayOne وحده استحوذ على US$4.5 مليار في النصف الأول من 2026، في حين أصبحت جولات التمويل الاستهلاكية التي كانت تاريخيًا ملفتة للنظر مثل Kopi Kenangan بمقدار US$109 مليون (2020) وUS$96 مليون (2021) استثناءات أكثر منها القاعدة.

"الآن، يريدون أن يعرفوا ما إذا كان بإمكانك التوسع خارج إندونيسيا أيضًا"، تقول Susanna Angraini، الرئيسة التنفيذية لعلامة الفوط الصحية العضوية Yoona الإندونيسية، موضحة لماذا أصبحت عملية جمع التمويل أكثر صعوبة حتى بالنسبة لشركات المنتجات الاستهلاكية المربحة. وقد ضمنت Yoona مستثمرًا رائدًا لجولتها السابقة على السلسلة A لكنها تكافح لإيجاد داعمين إضافيين في ظل ازدياد التدقيق في وتيرة النمو.

السياق: تردد المستثمرين وتغيير الأولويات

يتجه رأس المال المغامر بشكل متزايد إلى تفضيل الذكاء الاصطناعي، وبنية البيانات، وشركات B2B في المنطقة. تُظهر بيانات Tracxn أن أكثر من نصف إجمالي تمويل الشركات الناشئة في النصف الأول من 2026 ذهبت إلى DayOne. ويقول المستثمرون والمحللون إن اقتصاديات توسيع الشركات الاستهلاكية أصبحت أصعب في التقييم مع ارتفاع تكاليف اكتساب العملاء وعدم وضوح الطريق من التوسع إلى الربحية.

• من جولات التمويل الملحوظة في قطاع المستهلكين خلال العام الماضي شركة الشراء الآن والدفع لاحقًا Atome (US$81 مليون) وسوق السيارات المستعملة Carsome (US$30 مليون).
• استثناءات مثل شركة التجارة الجمالية التايلاندية Konvy التي جمعت US$22 مليون في مايو 2026، لكن مثل هذه الجولات نادرة.

"تزايدت المنافسة، وأصبح الطريق من التوسع إلى الربحية أقل وضوحًا للمستثمرين مما كان متوقعًا"، تقول Melanie Tng، محللة لدى PitchBook، ملخِّصة سبب إعادة العديد من صناديق رأس المال الجريء تخصيص رؤوس أموالها بعيدًا عن قطاعات المستهلكين. ويضيف Kevin Wijaya، مدير CyberAgent Capital، أنه مع تشدد صناديق الاستثمار في الإنفاق، لجأت عدة شركات إلى تمويلات بديلة مثل الدين والمستثمرين الملائكيين والمكاتب العائلية.

تتزايد رياح المعوقات الكلية لتُعمق هذا التحول. فقد جعل تباطؤ النمو الاقتصادي، وتراجع إنفاق المستهلكين، وارتفاع أسعار النفط المدفوع بصراع الولايات المتحدة والشرق الأوسط توقعات إيرادات المستهلكين أقل موثوقية. Sameer Mehta، المدير الإداري في DSG Consumer Partners، يقول إن البيئة "أهدأ" لكنها لم تنهار: "جولات التمويل تستغرق وقتًا أطول للإغلاق والقيم السوقية للشركات الناشئة تخضع لمزيد من التدقيق. هذا يساعدنا على تصفية المؤسسين الذين يبنون أعمالًا حقيقية ولهم سبب وجيه للوجود."

التوقعات: التحوّلات، الانضباط واستمرار الطلب الاستهلاكي

على الرغم من تراجع تمويل قطاع المستهلكين، لا يزال بعض المستثمرين متفائلين بشأن القضية طويلة الأجل لشركات المستهلكين في جنوب شرق آسيا. "نصف سكان العالم يعيشون في هذا الجانب من العالم – جنوب شرق وجنوب آسيا. كل هؤلاء الناس سيستهلكون – سواء طعامًا أو احتياجات ضرورية"، يقول Nikko Guiam، كبير المساعدين في Founders Launchpad، مشيرًا إلى العوامل الديموغرافية المساندة للمنطقة. ويتفق Wijaya من CyberAgent: "من المفهوم أن يجذب الذكاء الاصطناعي أنظار المستثمرين. لكن في جنوب شرق آسيا، لا يزال المستهلكون هم محرك الاقتصاد. سيكون من الصعب تجاهلهم من قبل المستثمرين."

تشمل الردود العملية من المؤسسين إدارة نقدية أكثر تشددًا، وتعديلات على الأسعار وتحولات في نماذج الأعمال. تقول Kiyanusch Braun، الرئيسة التنفيذية لـ GoRocky، إن الشركة خفضت الأسعار ووسعت خيارات التقسيط استجابةً لانخفاض الدخول المتاحة للإنفاق. وانتقلت شركات أخرى إلى تغيير عملياتها بالكامل — فمؤسسو Flash Coffee تحولوا إلى بناء تطبيقات بعلامات بيضاء لقطاع الطعام والشراب، وتقوم منصة البث المباشر Kumu بتجربة خدمة توثيق بيانات لاستثمار قاعدة مستخدميها.

في الوقت الراهن، يبدو أن دورة رأس المال المغامر القادمة في جنوب شرق آسيا تُفضّل الإنتاجية والبنية التحتية، لكن المؤسسون المستهلكيون المنضبطون القادرون على إظهار اقتصاديات وحدة واضحة، وإمكانات عابرة للحدود ونماذج تحقيق دخل مبتكرة قد يجدون رأس مال صبورًا.